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　　轉(zhuǎn)眼間，距離海滄資本前法人代表姜濤攜款潛逃案發(fā)已一年有余，為其擔保的河北融投擔保集團有限公司(以下簡稱“河北融投”）違約一事卻在持續(xù)發(fā)酵。

　　年初以來，接連爆出的多起資管產(chǎn)品無法履行擔保責任的違約糾紛，隨著時間推移，受牽連的30多家金融機構，多數(shù)陷入了兩難的境地。

　　為了進一步了解事態(tài)的進展，近日，《投資者報》記者向先前媒體報道中提到的信托、基金子公司、P2P平臺等機構發(fā)去了采訪提綱，與先前不時表示抗議有所不同，如今除極少數(shù)正面應對，多數(shù)機構意外選擇了沉默。

　　激進擴張致禍

　　因海滄資本攜款逃跑走到聚光燈下的河北融投的風險全面暴露。多家金融機構都發(fā)現(xiàn)，一些較大的企業(yè)違約后，河北融投并不能代償?！敦斝隆吩鴪蟮婪Q，受其擔保的30余家金融機構的項目已有逾期，或者即將到期，這部分金額逾50億元。多位業(yè)內(nèi)人士向《投資者報》記者表示了擔心：“主體連帶負債，輻射的區(qū)域和范圍比較大。”

　　面對記者的采訪，河北融投解釋稱“暫時不接受媒體采訪，如有進展再聯(lián)系。”

　　此前，根據(jù)有關媒體的報道顯示，截至2014年末，河北融投在保額339.4億元，在保筆數(shù)1172筆，擔保賠償準備金余額6.79億元，未到期責任準備金余額9817萬元。截至2015年5月末，在保額320.5億元，在保筆數(shù)1152筆，擔保賠償準備金余額4.8億元，目前提及代償準備金合計22.63億元。在2015年一季度，河北融投擔保代償了15筆，代償金額1.3億元。

　　“去年河北海滄資本案發(fā)后，河北融投到所有在保企業(yè)走了一遍，問題就一個，債務到期能否償還，不想擴大惡劣影響，但事情發(fā)展已很難控制。”知情人士對《投資者報》記者說。

　　作為河北省國資委下屬子公司，河北融投注冊資本42億元，按最大10倍杠桿的上限規(guī)定,最大擔保能力約420億元，是河北省最大、中國第二大的擔保企業(yè)。近年來，河北融投通過旗下企業(yè)為河北省內(nèi)并輻射全國的各類企業(yè)提供融資擔保服務，業(yè)務涉及擔保、再擔保、創(chuàng)業(yè)投資、私募股權基金、融資租賃等板塊，并將融資觸角伸向了京、滬、深、港等地。

　　“河北融投幾乎用足了自身的杠桿，風險爆發(fā)是遲早的事。”過去幾年，河北融投進行極度業(yè)務擴張的狀態(tài)引起了業(yè)內(nèi)的警覺，而在去年海滄資本案發(fā)之前的走訪中，記者便感受到，市場對于河北融投這塊省級金字招牌存有疑慮。

　　自2012年首次接觸并深入了解后，南方資深資管人士陳明（化名）留意到市場存在大量河北融投擔保的產(chǎn)品，涉及行業(yè)之多，區(qū)域之廣，不僅項目質(zhì)量有待考究，更有不少產(chǎn)品存在明顯借新還舊的嫌疑。

　　“2012年起，我們注意到了河北融投在市場上做的業(yè)務很多，到了2013年其擔保的產(chǎn)品各式各樣，風格激進，而2014年的跟蹤中我們發(fā)現(xiàn)很多前兩年的項目改頭換面又來一遍，即很多項目換了個金融機構還在續(xù)期運作，如果站在2015年回看，個別項目已由融投擔保經(jīng)不同機構融資了3次甚至4次，這可能意味著1個融資項目3次倒手。”陳明向記者描述道。

　　而今年初起，河北融投的大股東河北融投控股集團在轉(zhuǎn)至河北建投集團托管后，河北融投則暫停了全部業(yè)務，包括代償、履約或釋放抵押物等。

　　機構意外默聲

　　進入2015年以來，市場關于金融機構登門尋償未果的聲音便不絕于耳。

　　據(jù)先前的媒體報道，方正東亞信托、國民信托、中原信托、廈門信托等10家信托公司和萬家共贏資產(chǎn)管理有限公司成立了聯(lián)合債務委員會，在多次與河北融投、河北省國資委甚至河北省政府溝通無果后，決定公開向投資者披露風險成因及狀況，并公開給河北省領導的緊急報告。

　　此外，積木盒子也因融投案受關注。據(jù)悉，河北融投是積木盒子合作的第一家AA+級的擔保公司，在積木盒子官網(wǎng)上還能看到山東、湖北、廣西等AA+擔保公司的合作項目。

　　“目前來看，河北融投對積木盒子項目沒有造成實質(zhì)性影響，從今年年初河北融投被托管事件爆發(fā)后至今，河北融投所推薦到期的項目全部到期正常兌付。”8月27日，積木盒子首席風控官謝群向《投資者報》記者介紹，目前河北融投項目在貸余額為1.55個億，平臺在貸總金額27.6億，占比在5.61%左右。積木盒子在事件爆發(fā)后，公司對所有在貸項目也進行了逐一排查和摸底。

　　據(jù)知情人士透露，在積木盒子、河北融投、融資企業(yè)的三方努力下，目前公司的風險敞口在進一步縮小。而針對此前市場擔心P2P平臺與傳統(tǒng)金融機構相比在清償順序上不占優(yōu)勢的情況，積木盒子方面表示出了信心。

　　“從法律上看，河北融投出具的擔保函，無論是給銀行、信托、還是其他機構，其法律效應均為一致，不存在先后順序。相反，新興行業(yè)更需要政府鼓勵和保護，P2P尤其影響到眾多的小額投資人，我們感受到河北省也很重視互聯(lián)網(wǎng)金融在當?shù)氐纳姘l(fā)展。”謝群指出。

　　而除了尋求河北融投幫助和履行代償外，個別企業(yè)開始“自救”。

　　“匯利8號是平安信托與河北融投合作的信托計劃。記者從部分投資者處了解到，平安信托于6月28日對該信托計劃進行了清算，投資本金及大部分收益已分配至受益人賬戶。”

　　據(jù)知情人士透露，在計劃清算的三個月里，平安信托做了很多努力，對融資方名下的部分資產(chǎn)進行了查封和凍結，所獲資產(chǎn)的價值對受益人的債權構成有利保障，并根據(jù)委托人意愿，將匯利8號信托計劃轉(zhuǎn)由第三方做了市場化的重組和安排。

　　而在業(yè)內(nèi)人士看來，如若不是基于平安的平臺和資源，這樣的結果怕是也很難達到。與此同時，也有公司表示由于抵押物在河北融投名下，希望融投能夠盡快恢復業(yè)務，協(xié)助促進企業(yè)按期還款。

　　但是，多數(shù)機構在接到本報采訪提綱后，無一例外地選擇了沉默。根據(jù)接近方正東亞信托一位人士透露，公司感到披露時機尚未成熟，陸家嘴(600663,股吧)信托則回復表示暫時不接受相關的采訪，此外更多的機構則杳無音訊。

　　河北項目信譽受損

　　除此之外，河北的融資環(huán)境正在發(fā)生微妙的變化。融投風險爆發(fā)后，金融機構對河北省的項目諱忌莫深。據(jù)悉，自海滄案后，便有信托公司中止了在案融投擔保項目的打款，在風險進一步發(fā)酵下，當下的融資市場更是聞河北而退縮。

　　“現(xiàn)在很多金融機構做業(yè)務一看地域是河北的企業(yè)就緊張，如果之前和融投有過合作，即便是融資主體本身沒問題，也會很猶豫。”北京某投資總監(jiān)向《投資者報》記者表示，現(xiàn)在的金融機構對“河北”和“河北融投”的字眼十分警惕。

　　盡管河北融投官網(wǎng)最新消息表示，“目前已與30多家信托、證券、資產(chǎn)管理公司等進行了充分溝通，與省內(nèi)外近20家銀行達成互利合作關系，截至5月底，到期續(xù)貸金額89億元。”但除部分銀行外，其他金融機構包括信托、基金子公司、私募基金等的焦慮仍不時通過市場和媒體釋放出來。

　　如今，曾經(jīng)依賴融投保函、風靡一時的民營私募基金公司也深陷泥沼，裁員減負、危機重重。“壞賬不少，如果抵押資產(chǎn)足值，只是流動性時間的問題還好，但融投涉及行業(yè)眾多，有些項目主體本身現(xiàn)金流和經(jīng)營就很弱，例如制造業(yè)等，如果沒有嚴格的盡調(diào)審查和放貸規(guī)?？刂疲瑫苈闊?。”一位先前與融投有過多次接觸的資深市場人士對《投資者報》記者說。

　　據(jù)悉，今年以來河北省內(nèi)多家民企破產(chǎn)，無法償還銀行負債，河北省政府多次出面協(xié)調(diào)，要求金融機構給河北融投寬松政策，積極支持融投項目。

　　河北融投在官網(wǎng)表示，“對主業(yè)經(jīng)營良好、暫時出現(xiàn)資金困難的企業(yè)，積極協(xié)調(diào)銀行機構不抽貸、不壓貸，靈活辦理企業(yè)轉(zhuǎn)貸，不搞‘一刀切’和‘急剎車’；對成長性好的優(yōu)勢企業(yè)，通過債轉(zhuǎn)股等方式幫助走出困境。對在保企業(yè)和委貸項目，逐個企業(yè)制定催收方案，盡最大努力回收資金。”

　　河北融投曾提出，將通過并購重組、債務重整等多種方式，消化和盤活存量資產(chǎn)；通過即將成立的省級金融資產(chǎn)管理公司、省再擔保公司等平臺幫助解決處置在保企業(yè)困難和處置不良債務和不良資產(chǎn)；同時支持優(yōu)勢在保企業(yè)通過新三板市場、股權交易市場、債券市場等多層次資本市場融資，提升發(fā)展質(zhì)量。

　　代償失靈過后，如此大力度的幫扶動作幾乎動用了所有手段。

　　影響波及擔保業(yè)

　　但事情遠不止于此，融投事件的影響甚至波及至擔保業(yè)。

　　當全國第二大的擔保企業(yè)遭遇重大危機，人們開始懷疑擔保公司履行擔保責任的能力，伴隨著經(jīng)濟減速，這份擔憂變得更重。

　　好企業(yè)不需擔保幾乎成為業(yè)內(nèi)共識。從擔保業(yè)跳槽至信托業(yè)的盧風（化名）指出，擔保公司主要提供增信服務，通常是銀行等貸款人由于不認可企業(yè)的信用等級，不敢直接貸款，要求有擔保措施，而如果保函的發(fā)放毫無節(jié)制又無代償能力，風險非常大。

　　有專業(yè)人士稱，河北融投的債務危機暴露的是中國融資擔保業(yè)的問題。河北融投總經(jīng)理馬國斌曾表示，河北融投進行了盡職調(diào)查，并要求借款方提供抵押。但因為擔保行業(yè)內(nèi)的特點是進行全擔，且保費費率較低，不超過基準利率的一半。他指出，盡管違約風險主要由擔保公司承擔，貸方卻可以收取更高的利率。

　　據(jù)悉，國內(nèi)的擔保行業(yè)主要分為國企和民營兩大陣營，因?qū)傩圆煌L格迥異。李明指出，國企擔保公司基本為省屬或發(fā)達地區(qū)城市國資控股的機構，主要為支持中小型企業(yè)融資，業(yè)務風格謹慎，只承接有政績、民生需要的項目，杠桿率偏低，很多時候政績和資產(chǎn)質(zhì)量的目標遠大于盈利。而民營擔保公司則較多承接短拆或高收益的“類高利貸”業(yè)務，充分利用牌照價值，謀求利潤最大化，但也很注重風控。

　　“擔保行業(yè)本身利潤率較低，一筆正常的擔保業(yè)務只能收取2%~3%的擔保費用，但擔保項目的壞賬率往往也能達到2%，所以單純的擔保業(yè)務并不是門賺錢的生意。”令陳明驚訝的是，河北融投的風格不僅比民企激進，風控難做，甚至在一個極難盈利的領域大干快上，這也為如今的困境埋下了伏筆。