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　　臨近國慶，信托行業(yè)又發(fā)生了一起兌付危機案例。“方正東亞-東達集團貸款集合”(下稱“方正東亞東達信托計劃”)被爆延遲兌付仍然難以解決問題，本該于7月5日到期的信托計劃于7月7日公告延期3個月，不得不進入催收程序。

　　轉(zhuǎn)眼間，距離10月7日的最后期限已不足半月。記者分別對涉事的相關(guān)方進行了盡可能詳實的采訪。

　　《投資者報》記者從方正東亞信托知情人士處獨家獲悉，該項目融資方即使延期三個月也不能按時歸還本息，在與項目連帶責任保證人鄂爾多斯市城市建設(shè)投資集團有限公司(下稱“鄂爾多斯城投公司”)數(shù)次協(xié)商代償未果后，方正東亞信托將被迫啟動司法程序。

　　1.9億債權(quán)余額告急

　　近三個月的溝通仍未實質(zhì)性推進這單涉險項目的處置進程。

　　記者通過知情人士得知，項目的融資方內(nèi)蒙古東達蒙古王集團有限公司(下稱“東達集團”)受迫于已命懸一線的資金鏈，已基本無力還款，加之與鄂爾多斯城投溝通得異常艱難，方正東亞信托預(yù)期至3個月延期結(jié)束之時，信托計劃仍將不能如期結(jié)束。

　　依照方正東亞信托網(wǎng)站公告，東達集團貸款集合資金信托計劃于2013年7月5日正式成立，期限為12個月和24個月，主要用于向東達蒙古王集團有限公司發(fā)放信托貸款，發(fā)行規(guī)模5個億，實際募集資金為人民幣約3.71億元。

　　而據(jù)記者了解，截至9月15日，該信托計劃的債權(quán)余額仍有近1.9億，其中本金約1.76億，利息約1300萬。

　　盡管信托計劃發(fā)布延期報告，但項目未能在到期日前清償貸款本息，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。

　　“延期3個月的公告針對的是信托公司與信托計劃委托人訂立的信托合同，根據(jù)《信托貸款合同》及《保證合同》的約定，貸款到期日為2015年7月5日，但東達集團及其擔保人鄂爾多斯市城市公司沒有履行合同義務(wù)，只得采取催收措施，在催收過程中延長信托期限三個月，并不存在同意借款人和擔保人延期履行合同義務(wù)的情況。”上述知情人士對《投資者報》記者說。

　　東達集團壓力很大正在應(yīng)對

　　9月22日，當記者撥通東達集團董事長趙永亮的手機時，這位中國沙漠產(chǎn)業(yè)化和新農(nóng)村建設(shè)的先鋒人物聲音非常疲憊，表示將安排公司相關(guān)負責人接受采訪。

　　據(jù)悉，內(nèi)蒙古東達蒙古王集團是在其前身1991年創(chuàng)建的東達羊絨制品公司基礎(chǔ)上，于1996年4月組建而成，經(jīng)過二十余年的發(fā)展，逐漸形成生物科技、新型農(nóng)牧、羊絨皮草服裝、林沙光電、民建工程、路橋、酒店、商貿(mào)物流、文化旅游、煤電化工等十大產(chǎn)業(yè)集群，并在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、新農(nóng)村建設(shè)方面獲得了諸多國家級的榮譽和認可。

　　面對記者的采訪，東達集團內(nèi)部給予了積極回應(yīng)。東達集團公司資金業(yè)務(wù)負責人坦言，由于當下財務(wù)緊張，企業(yè)正面臨巨大的困難，來訪的電話比較多。

　　針對欠款情況，該位負責人向《投資者報》記者表示，目前公司只有對金融機構(gòu)的欠款，沒有民間借貸。

　　“方正東亞信托項目有抵押有擔保，我們也在竭力協(xié)調(diào)各級地方和監(jiān)管部門，希望能夠配合金融機構(gòu)解決落實，但是當前的經(jīng)濟形勢下，每家企業(yè)都很難受，周轉(zhuǎn)仍需時間換空間。”該位負責人表示，東達集團的混合業(yè)務(wù)中涉及多數(shù)與老百姓(50.45, 0.00, 0.00%)息息相關(guān)的工程，企業(yè)的壓力也很大。

　　“一個人應(yīng)該講信譽，企業(yè)也是，董事長從白手起家到現(xiàn)在并不容易，我們會盡力解決，不讓機構(gòu)受牽連，我覺得不是不想講信譽，有時環(huán)境不允許，企業(yè)也難以做到。”上述負責人稱。

　　值得注意的是，就在幾天前，9月22日內(nèi)蒙古自治區(qū)工商聯(lián)剛剛發(fā)布的2015內(nèi)蒙古民營企業(yè)100強名單和分析報告中，東達集團仍以33.51億元的營業(yè)收入總額位列內(nèi)蒙古民營企業(yè)前30強之列。

　　代償方案數(shù)次溝通仍流產(chǎn)

　　事情的愿景本是美好。

　　據(jù)官網(wǎng)介紹，鄂爾多斯城投公司是鄂爾多斯市人民政府出資設(shè)立的國有獨資公司，成立于2001年5月，注冊資本為20.74億元，主要從事土地一、二級開發(fā)、出讓、租賃，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和經(jīng)營，房地產(chǎn)開發(fā)、路橋建設(shè)和投資、煤炭生產(chǎn)與經(jīng)營，煤田滅火、園林綠化、城市及道路照明、文化產(chǎn)業(yè)投資與運營、城市供暖供熱、輪胎制造、產(chǎn)業(yè)項目開發(fā)等。與鄂爾多斯市土地收儲中心實行兩個機構(gòu)、一套人員的管理體制。

　　在7月7日的公告中，方正東亞信托除了證實東達集團由于資金周轉(zhuǎn)緊張，尚未清償信托貸款本息，導(dǎo)致信托計劃暫無現(xiàn)金資產(chǎn)向委托人和受益人分配信托利益，也一再強調(diào)了項目的連帶責任保證方鄂爾多斯城投公司正與其積極協(xié)商代償事宜，而鄂爾多斯城投公司作為鄂爾多斯市地方融資平臺公司，目前的信用評級為2A，在銀行間債券市場發(fā)行的存續(xù)債券規(guī)模為10億元。

　　但是，方正東亞信托與代償方的溝通并不順利。

　　據(jù)知情人士透露，早在今年5月5日，信托計劃出現(xiàn)首期還款保證金應(yīng)繳未繳情況后，方正東亞信托即多次與鄂爾多斯城投公司溝通協(xié)商，并先后于5月28日出具《催告函》，6月8日出具《律師函》進行期內(nèi)的違約催款，但保證人一直未按合同履行相關(guān)義務(wù)。

　　而在鄂爾多斯城投公司表達了愿意以自身融資3億元，通過借道政府財政渠道代為償還東達集團貸款的意愿后，為保障信托計劃投資人利益，方正東亞信托積極協(xié)調(diào)代償，并于7月7日將信托計劃延期3個月。

　　“應(yīng)對鄂爾多斯城投提出的解決方案，三方本已達成一致，信托公司也拿出誠意，準備了充足的資金，通道設(shè)計好，但是城投突然就不做了。”一位接近方正東亞的信托人士告訴記者。

　　約定的代償為何遲遲未決？為了求證，9月22日，記者就事件情況、代償細節(jié)和連帶責任保證擔保一事向鄂爾多斯城投公司發(fā)去了采訪提綱，但截至發(fā)稿時間，記者仍未收到回復(fù)。

　　消息人士稱，在延期催收的過程中，由于保證人并未積極響應(yīng)、協(xié)調(diào)該融資方案的實施，在確認保證人消極的態(tài)度后，方正東亞最終放棄了該解決方案，并在啟動司法強制執(zhí)行程序。

　　雙管齊下力求追償

　　“對于連帶責任擔保保證人的責任與義務(wù)，如果債務(wù)人違約不按期按約償還債務(wù)，連帶責任擔保保證人隨時都可能承擔責任，這在日常交易和實踐中非常常見，很多時候債務(wù)人不履行清償義務(wù)構(gòu)成違約，債權(quán)人很可能立即起訴連帶保證擔保人。”金誠同達(上海)律所高級合伙人許海波對《投資者報》記者說。

　　在東達信托計劃中，方正東亞信托當初設(shè)計了三項風險控制及擔保措施：一是內(nèi)蒙古東達乾豐置業(yè)有限公司，將其合法擁有的位于內(nèi)蒙古呼和浩特金山經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的“東達小鎮(zhèn)”的土地及在建工程為東達集團按期還本付息提供抵押擔保；二是鄂爾多斯市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資有限公司對東達集團按期足額還本付息承擔連帶責任保證擔保；三是設(shè)定資金歸集期，東達集團在借款到期前歸集一部分資金，保證到期還本付息。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，面對這樣的設(shè)計，信托公司可以申請對信托貸款借款人東達集團，保證人鄂爾多斯城投公司進行司法強制執(zhí)行措施，來查封兩家企業(yè)的銀行賬戶及相關(guān)資產(chǎn)，按相關(guān)司法流程進行處置，直至債務(wù)得到清償。

　　資深信托律師許海波告訴記者，“除了擔保公司，通常愿意承擔連帶責任保證擔保的主體多數(shù)是融資方的關(guān)聯(lián)方或?qū)嶋H控制人。面對物權(quán)抵押和第三方的連帶責任保證擔保同時存在的情況，債權(quán)人可以選擇適用或同時適用，誰快誰有效選誰，由擔保方的償債能力、信用情況和抵押擔保資產(chǎn)的可變現(xiàn)程度決定，具體還要看項目。”

　　記者經(jīng)多方核實獲悉，繼數(shù)次溝通無果后，金融機構(gòu)已難以等待，方正東亞信托正對上述兩家企業(yè)啟動司法強制執(zhí)行程序。

　　起訴或致連鎖反應(yīng)

　　在業(yè)內(nèi)看來，訴訟往往是金融機構(gòu)最后不得不做出的決定。

　　針對類似東達信托計劃這樣的案例，不起訴又不解決的情況會令金融機構(gòu)擔心代償動力從而失去耐心，而起訴所可能引發(fā)的連環(huán)擔保和債務(wù)追償在鄂爾多斯脆弱敏感的經(jīng)濟情況下，或?qū)⒁l(fā)破局的局面。

　　“訴訟對企業(yè)的影響終歸是負面的，不論是東達還是城投，尤其當鄂爾多斯城投公司作為具有2A評級的發(fā)債主體，未能妥善解決的背后極可能引發(fā)金融生態(tài)的風暴。”

　　除此之外，2014年末至今，受市場關(guān)注的鄂爾多斯市相關(guān)城投債信用評級被密集下調(diào)。

　　鄂爾多斯東勝區(qū)城投企業(yè)東勝城市建設(shè)開發(fā)投資集團有限責任公司被聯(lián)合資信下調(diào)主體評級，且“12東勝債”的信用等級被由AA-調(diào)整至A+，鄂爾多斯城投公司的主體評級雖未被下調(diào)，但其信用展望由“穩(wěn)定”首次調(diào)為“負面”。與此同時，另一家評級機構(gòu)鵬元資信將鄂爾多斯城投公司全額擔保的“12鄂華研債”信用等級由AA-調(diào)降至A后又調(diào)降至BBB。

　　過去3年城投債信用評級升多降少，而針對鄂爾多斯市多支債券的頻遭降級，業(yè)內(nèi)分析區(qū)域經(jīng)濟增長和地方政府財政收入下行、政府占款實際到位金額偏下、對外擔保金額大和比率高，是評級機構(gòu)對上述城投企業(yè)信用等級進行負面調(diào)整的共同原因。

　　上海的一位國有金融企業(yè)部門領(lǐng)導(dǎo)對此表示出了擔憂，“到法院起訴，雖然終極能夠獲償，但司法程序需要時間，執(zhí)行也有難度。鄂爾多斯城投公司是鄂爾多斯市重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及國有資產(chǎn)運營主體，政府不出面協(xié)調(diào)，解決的可能性比較小。”

　　而在鄂爾多斯以往的民營企業(yè)倒塌的案例中，連環(huán)擔保、連環(huán)債務(wù)等隨處可見。“在從前比較順的經(jīng)濟周期里，企業(yè)之間聯(lián)系非常緊密，個中淵源和親緣令企業(yè)在發(fā)展中相互幫襯，相互借力，老總們或是舊同事，或是沾親帶故，形成共生共榮的群體。企業(yè)間大量相互的擔保形成比較強的信用鏈。”

　　多位資深信托人士向記者表示，一旦企業(yè)進入訴訟程序，資產(chǎn)被查封，進入征信系統(tǒng)、法院執(zhí)行系統(tǒng)，銀行將不會貸款，金融機構(gòu)聯(lián)動地追逐保護，對當?shù)氐恼庞煤推髽I(yè)的融資環(huán)境將可能是毀滅性的。